레버리지란?

마지막 업데이트: 2022년 3월 11일 | 0개 댓글
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익명 2020.08.28 16:12 댓글주소 수정/삭제 댓글쓰기

레버리지란?

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투자 세계에서 논리적으론 단순해 보여도 현실에서는 엄청나게 다른 결과를 만들어 내는 것이 있다. 바로 ‘레버리지’가 그렇다. 논리적으로 레버리지라는 개념은 명료하다. 부채를 이용해서 수익률을 극대화하자는 것이다. 예를 들어 1000만원을 투자해서 100만원을 벌면, 수익률은 10%가 된다. 그런데 500만원은 자기 자본으로, 나머지 500만원은 대출 받아 투자하면, 수익률은 2배인 20%가 된다. 자기 자본이 적을수록, 다시 말해 레버리지가 높을수록 수익률은 극대화된다. 극단적으로 1000만원 전부를 대출 받아 100만원을 벌면, 이자 비용만 제외하면 내 돈 한 푼 없이 돈을 벌 수 있다. 이처럼 개념은 너무 쉽다. 그러나 현실에서 레버리지를 잘 쓰기란 결코 쉽지 않다. 왜 그럴까. 레버리지에는 인간의 욕망과 탐욕 그리고 공포가 투사되기 때문이다.

가격이 오르면 레버리지 효과는 극대화된다. 이때는 탐욕이 작동한다. 탐욕을 가속하는 촉매도 있다. 시기심과 질투이다. 주변 사람들이 다 투자해서 돈을 벌었다면, 나만 손해 보는 것 같은 심정이 든다. 나만 소외된 것 같고, 군중 속에서 외롭게 존재하는 것처럼 느껴진다. 15~20명의 원시 군집 생활에서 진화해 온 인간은 주변 사람의 생각이나 행동이 보이지 않는 압력으로 작동한다. 투자의 세계에서 최악의 결과는 레버리지와 탐욕과 시기심이 만나는 지점에서 잉태된다.

반대로 가격이 하락하면, 그것도 아주 가파르게 떨어지면 이번에는 공포심이 고개를 내민다. 공포심은 결국 초조함으로 이어진다. 더 떨어질 것 같다는 생각이 똬리를 틀기 시작하면, 빨리 시장에서 탈출하고 싶어진다. 논리도 없고 이성도 작동하지 않는다. 불타는 갑판에 서 있는 사람의 심정이 된다. 구명정도 없고 갑판이 불타는 상황이라면 유일하게 살아남을 수 있는 길은 바다로 뛰어내리는 것뿐. 욕망과 탐욕과 과도한 희망으로 채색되어 있던 감정이 롤러코스터처럼 급격히 공포와 초조로 바뀌어 나가는 상황에서 평정심을 유지할 수 있는 사람이 얼마나 있을까.

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레버리지가 더 어려운 점은 적정 레버리지를 정식화하기 힘들기 때문이다. 내 자산의 몇 %까지 대출을 받는 것이 적정할까, 그리고 어느 시점에 레버리지를 일으켜야 할까. 간명한 수치로 적정 레버리지를 가늠하는 것은 아마추어 투자자뿐만 아니라 프로투자자들에게도 어려운 일이다.

필자가 알고 있는 고수들을 보더라도 레버리지에 대한 태도에는 다양한 스펙트럼이 존재하는 것 같다. 어떤 주식 고수는 그 어떤 경우에도 레버리지를 이용하지 않는다. 전액 보유 현금으로만 주식을 매입한다. 그는 재산이 많지 않을 때도 이런 태도를 고수했다. 이유를 물었다.

"가격 변동성이 높은 자산은 레버리지를 쓰지 않는 것이 좋다. 가격이 급락할 때, 버티기가 어렵다. 아무리 종목에 대한 확신이 있어도 버티지 못하면, 결국 돈을 벌 수 없는 것 아닌가. 투자 초기에는 조금 레버리지를 이용했지만, 감정 조절이 어렵다는 걸 깨닫고는 부동산을 제외하곤 그 어떤 자산도 레버리지 투자는 하지 않는다."

재미난 점은 필자 주변에 정반대의 고수도 존재한다는 점이다. 그는 가능하면 대출을 많이 이용하는 편이다. 주식도 부동산도 그렇다. 이유가 궁금했다.

"경험상 정말 확신이 들 때가 있다. 다시 만나기 어려운 기회라는 게 있는 게 아닌가. 그럴 레버리지란? 때는 최대한 레버리지를 활용한다. 단, 선물이나 옵션과 같은 파생상품은 그 자체가 레버리지의 성격을 가지고 있기 때문에 절대 대출을 받아 투자하지는 않는다."

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개인적으로 ‘레버리지에는 정답이 없다’는 게 정답인 것 같다. 확실한 것은 변동성이 높은 자산에 레버리지를 활용할 때는 지극히 신중해야 한다는 것이다. 최상의 결과 보다는 최악의 결과를 가늠해 보아야 한다. 이 투자가 실패로 돌아갔을 때, 내 삶의 기반이 무너질 수 있을 정도라면, 그것은 투자가 아니라 도박으로 봐야 한다. 그래도 굳이 도박을 해야겠다면, 현대 증권 분석의 아버지 벤저민 그레이엄의 조언을 따라 투기용 계좌를 따로 만들어 금액 한도를 정해 놓고 매입하는 게 바람직하다.

수익이 나더라도 추가 투자는 삼가는 것이 좋다. 투자의 세계에서는 ‘초보자의 행운’이 작동할 때가 많다. 초보자의 행운이란 처음에 투자하면 돈을 벌고, 그 승리감에 도취해 추가 투자를 하다가 망가지는 것을 가리키는 말이다. 초보 투자자들이 자주 오해하는 것 중 하나가 자신의 능력으로 번 것인지, 시장이 좋아서 레버리지란? 돈을 번 것인지를 구별하지 못한다는 점이다. 세상 모든 일이 그렇듯 투자 세계에서 운과 능력이 조화를 맺을 때 좋은 결과를 얻을 수 있다. 운만으로는 내 돈을 지켜내기 어렵다.

레버리지는 투자의 시간 지평에도 영향을 미친다는 점도 고려할 필요가 있다. 투자는 장기적 관점에서야 승률을 높일 수 있는 게임인데, 레버리지를 활용하면, 시간적 제약을 지니고 게임에 나서는 것과 같다. 게다가 조달금리가 레버리지란? 높을수록 시간 지평은 더욱 짧아질 수밖에 없다. 내 수익과 무관하게 높은 비용을 지불해야 하므로 빨리 승부를 걸어야 하기 때문이다. 그런데 레버리지란? 상대방이 시간을 끄는 지연작전으로 나오면, 게임에서 이기기가 만만치 않다. 예를 들어 공모주 투자처럼 시간 스케줄이 확정돼 있는 구조인 경우에는 최악의 경우라도 빨리 주식을 매도해 손실을 최소화할 수 있다. 반면 암호 화폐처럼 가격 변동성만 보고 투자하는 경우에 레버리지를 활용하면, 자칫하면 기다리지 못하고 큰 손실을 본 채 물러나야 하는 경우가 생길 수 있다.

투자에서 그 중요도에 비해 늘 레버리지란? 과소평가 받는 것이 시간 지평이다. 주식이나 부동산은 설사 지금 손해라 하더라도 시간의 힘으로 복구되는 경우가 많다. 시간 축을 늘리면 추가 매수를 통해 매입 단가를 낮출 수도 있고, 적립식으로 투자할 경우에는 시간 분산투자로 변동성 리스크도 줄일 수 있다. 그러나 레버리지 투자는 마감시한을 정해 놓고 하는 단발 승부와 유사하다. 주어진 시간 내에 승부를 내지 못하면, 그 게임에서 투자자는 패배자가 되는 것이다.

어떤 자산이든 영원한 고지에 오르는 것은 없다. 설사 오르더라도 굴곡이 있기 마련이고, 그 시련의 시기를 버텨내기 위해서는 시간 지평을 가급적 길게 잡는 게 유리하다고 생각한다. 물론 사람마다 생각이 다를 수 있지만, 한결같이 역사상 빼어난 투자자들은 늘 과도한 레버리지를 경계해 왔다는 점을 새길 필요가 있다. 워런 버핏은 무지(無知)와 레버리지의 결합이 최악이라고 단언했고, 32세부터 99세까지 주식을 운용했던 필립 캐럿은 투자에서 가장 중요한 것은 ‘인내심’이라고 말한 바 있다. 레버리지는 인내심의 동반자가 아니라 적인 경우가 많다. 다시 한번 레버리지에 대한 경계심이 필요한 시대인 것 같다.

레버리지 란?

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Forex에 대해 배우기 시작하는 모든 거래자는 반드시 레버리지란? 핍, 랏, 레버리지 등과 같은 용어를 듣게 될 것입니다. 그렇다면 이러한 외환 용어는 무엇입니까? 중요한가요? 거래 과정에 어떤 영향을 미칩니 까? 이 기사는 이러한 모든 질문에 답할 것입니다.

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나스닥 ETF - QQQ, QLD, TQQQ 3형제(레버리지란?)

최근 몇년간 미국 기술주의 강세인 시장이 이어지고 있습니다. NASDAQ이 레버리지란? 최고의 상승률을 보이고 있습니다.

출처 : https://www.portfoliovisualizer.com/

15년부터 SPY, QQQ의 그래프입니다.

상위 몇개의 대형기술주들이 큰 상승을 보이고 시총도 계속 커지고 있어서 500개의 회사를 모아놓은 S&P500지수를 크게 따돌리고 있습니다.

출처 finbiz S&P500 Heating map (1 year performance, 20/10/09 기준)

1년간 S&P500 종목들의 상승률을 시각화 해보면 대부분의 기술주들이 엄청난 비율을 차지하고 있습니다. (마소, 애플, 구글, 아마존 등..)

기술주의 강세가 언제까지 이어질지 궁금합니다.

나스닥, ETF에 대한 자세한 내용은 아래 글을 참고해주시고

오늘은 요즘 대세인 나스닥에 투자하는 다양한 ETF상품들을 자세히 알아보도록 하겠습니다.

#QQQ,QLD,TQQQ ETF로

키움증권

최근 키움증권 해외증권 앱의 미국 매수상위 일간, 주간, 년간, 월간을 보시면 항상 3위권에 있는 주식이 TQQQ입니다. 심지어 미국 ETF중 보유잔고 2위에도 안착해있습니다. (1위 QQQ, 2위 TQQQ, 3위 SPY)

QQQ는 나스닥 상장 회사중 비금융회사의 추세를 똑같이 따라가는 ETF 상품입니다. 보통 시총상위 기술주들이 큰비중을 차지하고 있어서 나스닥지수랑 거의 똑같은 레버리지란? 추세를 보입니다.

QLD, TQQQ는 그럼 뭘까요?

QLD는 QQQ의 2x 레버리지 입니다. QQQ의 두배로 움직이는거죠.

TQQQ는 QQQ의 3x 레버리지 입니다. QQQ의 레버리지란? 세배로 움직입니다.

QQQ가 1.5% 올랐으면 QLD는 3.0%, TQQQ는 4.5% 상승합니다.

운용사와 보수, 자산규모, 거래량에 대해 알아보겠습니다.

QLD, TQQQ는 QQQ와 운용사가 다릅니다.

QQQ의 Invesco의 경우 isahre, 뱅가드, StateStreet SPDR등의 운용사와 함께 세계적인 미국 자산운용사 중 하나입니다.

QLD, TQQQ의 Proshare는 Profund의 계열사중 하나이며, 독특한 상품(ETF)들을 만들어 판매합니다. 400억달러가 넘는 자산을 운용하고 x2,x3 레버리지, 인버스상품들이 있습니다.

보수는 Invesco의 QQQ가 저렴하고 QLD, TQQQ는 0.95%로 다른 ETF 대비 비싼편 입니다.

자산규모는 QQQ가 압도적으로 높고, 거래량도 차이가 상당히 많이 납니다. TQQQ는 최근 거래량이 많이 늘어난것으로 보입니다.

운용사는 다 신뢰할만 한 회사들이고, 가장 중요한 보수가 많이 차이난다는 점 숙지하시면 좋을 것 같습니다.

#레버리지ETF

QQQ의 경우 SPY(S&P500)와 함께 전통적인 장기 적립식 투자로 유명합니다.

레버리지 상품을 장기투자하면 어떨까요?

결론부터 말씀드리자면, 레버리지 상품은 적립식 장기투자하기 좋은 상품은 아닙니다.

야수의 심장을 가진 분이 아니라면 3x, 2x같은 레버리지상품을 매수하는 것을 추천드리진 않습니다.

아래 10,000달러를 가지고 2%의 1x인 2%, 3x로 6% 하락을 21번시키고 상승을 21번 시켜보겠습니다.

하락 21회시 2%씩 떨어진 상품은 최종적으로 -34%가 떨어졌습니다.

3x인 우측은 -70%가 넘게 떨어진 것을 볼 수 있습니다. 야수의 심장을 가진 투자자가 아니라면 심리적으로 버티기 상당히 어려워 보입니다.

하락한 최종 금액에서 21회 같은 %로 상승시켜보겠습니다.

21회 상승시킨후 2%씩 상승한 일반상품 좌측은 9916달러로 최종 -0.84%의 수익률을 기록했고(얼추 회복이 된 양상이죠?)

레버리지 상품인 6% 씩 상승한 상품은 2727달러에서 239% 상승했지만, 최종수익률은 -7%로 끝났습니다.

즉 같은 횟수로 6%를 상승하고 하락했지만 결론적으론 손해를 볼 수 밖에 없습니다.

위 테이블과 같이 같은 금액에서 10%상승, 10%하락이 되더라도 최종 금액인 10,000달러를 회복할 순 없습니다.

이 때 변동폭이 더 클수록 기존금액을 더 깎아먹게되고, 이게 반복되면 될 수록 원금은 계속 줄어들게 됩니다.

즉, 시장이 장기적으로 우상향 하더라도 장기투자가 되면 (시장이 횡보하는 기간은 장기적으로 보면 대부분을 차지함) 레버리지 상품이 불리할 수 밖에 없습니다.

레버리지 상품은 최근 같이 급격한 상승이 있을 때 잠깐 올라타서 상승률을 증폭시키고 얼른 나오는게 좋지..

장기 적립식 투자엔 오히려 쥐약이 될 수 밖에 없습니다. QLD, TQQQ의 경우 보수도 1%에 가까운 금액을 내야하니 장기적으론 더욱더 손해를 볼 수 밖에 없습니다.

레버리지 투자 , 최근에 한방 노리고 들어가기 좋은 시장이었죠?

하지만 위 사실들을 볼 때 3x같은 나스닥 레버리지 TQQQ같은 것을 장기투자 하는 것에 대해선 고민이 필요하고 전략을 잘 세우셔야 할 것 같습니다.

ETF란? 인버스 EFT란? 레버리지 ETF란?

와 자세히 정리해주셨네요^^
멀고먼 투자의 길ㅎ
공부해야할게 참 많습니다.
즐거운 주말 되세요!

저도 하나하나 공부하면서 투자해보려고 합니다.
작년에 주식에 수업료 많이 지불했어요^^

알기쉽게 정리해 주셨네요. 저도 이책 읽어봐야겠네요. 좋은정보 감사합니다.

제가 이해한 부분만 올렸기 때문에 쉬우실 겁니다^^
쥬리기. 책은 도서관에서 읽은 후 사려고 보니 절판되서 중고로 구입했습니다.

오!너무너무 쉽게 잘 설명되어 있네요
감사합니다~^^

주식을 모르고 부자되는 길도 있겠지만 주식을 조금 알아두면 유용할 거 같습니다^^

좀 어려웠는데 쉽게 설명해주셔서 나름 잘(?) 이해했습니다.
관심 가지게 되네요. 감사합니다. ^^

저도 아주 기초부터 공부하고 있습니다. 작은 금액으로 시작해 보려고 합니다^^

ETF 좋죠 ㅎㅎ 저는 그 산업의 성장성에 대한 확신이 있지만 어떤 기업이 과실을 먹을지 모를때 ETF로 투자하는게 좋은것 같아요! 예를 들면 바이오 같은 ^^

크으 인버스 매력있네요.. 야수의 심장으로 도전해볼까요?ㅎㅎ

와 ~ 알기 쉽게 정리되어 있네요. 좋은 정보 감사합니다.

익명 2020.08.28 16:12 댓글주소 수정/삭제 댓글쓰기

와 정리 완전 깔끔하네요+_
저같은 쫄보는 원금손실이 있는데 할 수 있을까 싶긴합니다ㅠㅠㅠ

오. 이거 소액으로 넣고 공부와 함께 움직이면 훨씬 좋겠어요!!
발을 담가야 공부도 더 잘 되더라고요!!
투자원금까지 레버리지란? 없어질수 있다는걸 감수하고 해야 겠네요
진짜 여기와서 배우는게 많습니다
감사히 잘 보고 갑니다

재테크 역시 혼자서는 어려운거 같아요 좋은 정보 공유하며 같이 커나가면 좋겠습니다~!

저에게는 아직 많이 어렵고, 소화하기 힘들기도 했지만 최대한 차근차근 되내이며 읽어보았습니다.
주식에 첫 발을 내딛은지 얼마 되지 않은, 이제 막 입문서를 구매한 주린이에게는 상당히.. 어려운 이야기같습니다만 알아먹을 때가 올거야! 하면서 꼭꼭 씹으며 읽었어요!
언젠가 제게 아! 올리브님이 쓰신 그 포스팅!! 하고 다시 이걸 읽으러 올 때를 위해서, 차근차근 해나가 볼게요^_^
주식까지.. 정말, 레버리지란? 볼수록 부지런하신 올리브님입니다. 항상 보고 배웁니다 감사해요!

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