외환 시장 개입
[경제동향] 홍콩 MA, 775백만 홍콩불 외환시장 개입(10.26)
1. 홍콩금융관리국(Monetary Authority)은 지난 10월 23일 속등하고 있는 홍콩달러의 가치를 안정시키기 위해 775백만 홍콩불(약 930억원) 상당의 외환시장개입을 하였으며, 주요내용은 아래와 같음.(주홍콩총영사관 10.26일자 보고)
2. 외환시장 개입의 배경과 진행상황
ㅇ 이번 홍콩 MA의 시장개입은 홍콩달러 페그(Peg)제의 변동폭을 허용한 2005년 5월 18일 이후 사실상 첫 번째 개입으로
· 1983.10.17 이후 미국달러와의 연계환율제도(peg system)를 운영
· 페그환율은 7.81이나 2005.5.18 이후 7.75~7.85% 수준의 변동폭을 허용
ㅇ 이번 개입은 최근 주식시장이 활황세를 보임에 따라 홍콩 시장에 투자하려는 외국인 등의 홍콩달러 수요 급증으로 가치가 속등한데 기인함.
ㅇ 홍콩MA는 금리와 환율을 안정시키고, 일부에서 제기되는 환투기와 페그제 폐지 가능성 등을 일축하면서 외환시장개입을 단행하였으나 효과는 미미한 것으로 평가됨.
ㅇ 미달러 환율은 개입 당시에는 7.7517로 잠시 상승하였으나, 10.23일 종가는 7.7507로 마감하고, 계속 하락세를 보이고 있음.
1) 중국 본토 개인의 홍콩주식투자 허용시기
ㅇ 홍콩의 페그시스템은 무한대의 태환성을 보장하고 있어 홍콩달러 수요가 계속 증대될 외환 시장 개입 경우 계속 홍콩달러를 공급해야 하므로 페그를 유지하는 한 통화량 증가와 금리인상 * 이 불가피할 수밖에 없음.
* 환율이 밴드의 하한선인 7.75에 근접하면 홍콩의 콜금리는 런던의 은행간 금리보다 높아짐.
ㅇ 홍콩경제가 연 평균 7%대의 성장을 계속하고 있고 또, 중국 본토 개인의 주식투자와 중국본토기업 공개 등 홍콩주식시장의 강한 상승세가 계속될 것으로 예상되며, 이 경우 홍콩달러에 대한 대기 수요는 사실상 무한대에 가까울 것으로 전망됨.
ㅇ 향후 홍콩달러 수요가 폭증할 경우 홍콩당국은 시장개입 * 등을 통해 대처하겠지만, 통화증발·금리상승 등의 문제가 부각되면 페그제의 존폐논의가 제기될 가능성도 배제하기 어려울 것으로 전망됨.
* 홍콩 MA의 Yam 총재는 10.25 환율과 금리의 조정을 위해 필요하면 계속 개입할 뜻을 시사(명보, 10.26)
ㅇ 홍콩의 페그제와 무한대의 태환은 국제금융허브로서의 홍콩의 상징이라는 점에서 홍콩이 이를 쉽게 포기할 수는 없을 것이나 중국자금유치를 포기할 가능성도 현재로서는 외환 시장 개입 작음.
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외환시장개입의 환율안정효과
Foreign Exchange Intervention and Exchange Rate Stability in Korea
- 발행기관 : 한국국제경제학회
- 간행물 : 국제경제연구 4권2호
- 간행물구분 : 외환 시장 개입 연속간행물
- 발행년월 : 1998년 08월
- 페이지 : 49-68(20pages)
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- KISS주제분류 : 사회과학분야 > 경제학
- 국내등재 : KCI등재
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- 간기 : 계간
- ISSN(Print) : 1229-9537
- ISSN(Online) :
- 자료구분 : 학술지
- 간행물구분 : 연속간행물
- 수록범위 : 1995-2022
- 수록 논문수 : 612
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중국 "우리는 개입하면 과감하게 한다"…외환시장에 강력한 시그널
[아시아경제 베이징=조영신 특파원] 중국 금융당국이 급격한 위안화 절상을 막기 위해 '외화 예금 지급준비율' 상향 조정이라는 카드를 꺼냈다. 중국은 지난 2004년 11월 외환 시장 개입 외화 지급준비율 제도를 처음 도입했으며, 2007년 5월 15일 지급준비율을 4%에서 5%로 상향 조정한 것이 마지막이었다. 중국 당국이 14년 만에 이 제도를 부활한 것은 시장에 개입하겠다는 강한 의지를 표명한 것으로 풀이된다.
중국 중앙은행인 인민은행은 지난달 31일 공시를 통해 6월15일부터 은행 등 금융기관의 외화 지급준비율을 현행 5%에서 7%로 2%포인트 인상한다고 밝혔다. 외화 지급준비율 상향 조정은 시중의 외화 자금 수위를 조절하겠다는 뜻이다.
이와 관련 경제 매체인 차이신은 지난 4월 말 기준 중국 금융기관에 예치된 외화 예금은 1조 달러(한화 1108조원)에 달하며 지급준비율이 2%포인트 인상되면 200억 달러의 자금을 회수하는 효과가 발생한다고 설명했다. 차이신은 이번 조치는 '시장에 개입할 수 있다'는 점과 '개입할 경우 과감하게 한다'라는 시그널을 시장에 보낸 것이라고 해석했다.
[이미지출처=연합뉴스]
인민은행 외환관리국 국장을 역임한 관타오 중국은행 수석 이코노미스트는 "중국 중앙은행은 과거 지급준비율 정책을 거의 사용하지 않았지만 사용하더라도 0.5%포인트씩 조정했다"면서 "중앙은행이 위안화 강세를 막기 위해 사용할 수 있는 도구는 많고, 어떤 도구를 사용할 지는 중앙은행이 선택할 것"이라고 설명했다.
왕징원 민생은행 거시분석가는 "외화 지급준비율 상향 조정은 은행 등 금융기관이 보유한 외화 규모를 묶어두는 효과가 있다"면서 이번 조치가 위안화 절상을 억제할 수 있을 것이라고 평가했다.
리류양 초상은행 금융시장부 수석 외환분석관은 "외화 지급준비율 2%포인트 인상은 역내 단기 유동성을 회수하는 결과를 가져올 것"이라며 "중앙은행의 이번 조치는 시장의 흥분상태를 진정시키는 데 도움이 될 것"이라고 말했다.
위안화 강세가 지속되면서 시장에선 중국 금융당국이 어떤 방식으로든 시장에 개입할 것이라는 전망이 지배적이었다. 특히 4월 들어 위안화 절상 속도가 가파르게 진행, 이러한 전망에 무게가 실렸다. 달러 대비 위안화 가치는 4월 이후 3% 이상, 지난해 5월 이후 1년간 무려 11% 이상 올랐다.
분위기가 심상치 않자 류궈창 인민은행 부행장은 지난달 23일 "최근 위안화 강세는 외환시장 수급과 국제 금융시장 변화에 따른 결과이며 중국 금융당국은 합리적이고 균형 잡힌 수준에서 외환 시장 개입 위안화를 유지할 것"이라고 밝혔지만 시장은 개의치 않는 모습을 보였다.
중국 내부에선 위안화 강세로 수출기업의 채산성이 떨어진다는 불만이 터져나오면서 금융당국이 14년간 사용하지 않던 외화 지급준비율 카드를 꺼냈다는 분석이 나오고 있다.
실제 인민은행 조사통계국장을 역임한 성쑹청 중국유럽공상학원 교수는 신화통신과의 인터뷰에서 "위안화 절상은 수출 기업 특히 중소기업의 채산성을 악화시킬 수 있다"면서 "급격한 환율 변동은 실물경제를 손상시킬 수 있는 만큼 금융기관의 적극적인 지원이 필요하다"라고 강조한 바 있다.
또 외환 및 금융시장의 펀더멘탈보다 단기 투기성 자금으로 위안화가 오버슈팅(급등)되고 있다는 지적도 외화 지급준비율 상향 조정에 영향을 줬다는 해석도 설득력을 얻고 있다.
관영 글로벌 타임스는 인민은행의 이번 조치는 외환시장의 투기 자본에 찬물을 끼얹을 것이라고 평가했다.
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톈윈 베이징경제운영협회 부회장은 "위안화 급속한 절상은 경제 펀더멘탈이 아닌 단기 투기 자금에 따른 것"이라며 "이번 외화 지급준비율 인상은 위안화 강세를 용인하지 않겠다는 중앙은행의 분명한 경고"라고 말했다.
외환 시장 개입
기획재정부 전경 (기획재정부 제공) 2020.11.23/뉴스1 /사진=뉴스1
[파이낸셜뉴스] 정부가 국채 바이백(조기상환) 규모를 확대하고 대상 종목도 늘린다. 외환당국이 원·달러 환율이 급등하자 구두개입에 나섰다.
기획재정부는 오는 15일 예정돼 있는 국채 바이백 규모를 확대하고 대상 종목도 추가한다고 13일 밝혔다.
기재부는 이날 오후 방기선 1차관 주재로 기재부 내 거시경제·금융 관련 부서가 참여하는 예정에 없던 긴급 거시경제금융 점검회의를 개최, 이같은 내용을 핵심으로 하는 시장안정방안을 논의했다.
방 차관은 "글로벌 인플레이션 정점론에 대한 회의적 시각이 확대되면서 주요국의 금리인상 폭과 속도에 대한 불확실성이 커지고 있는 점이 국내외 금융시장의 변동성을 높이고 있다"고 진단했다.
이어 방 차관은 "글로벌 인플레와 통화정책 정상화 스케줄 등에 주의하면서 외환 시장 개입 금융·외환 시장 상황을 예의주시 해 줄 것"을 강조했다.
실제 이날 코스피 지수는 오후 2시38분 현재 연저점을 갱신하면서 2513.12까지 하락했다. 원·달러 환율도 1283.50원까지 상승했다. 국채금리도 단기물 중심으로 큰 폭으로 상승, 이날 오후 1시 현재 3년물은 전거래일 대비 24.7bp(1bp=0.01%p) 급등했다.
기재부는 "한국은행과 정책공조를 강화하고 15일 예정된 바이백 규모를 확대하고, 대상 종목도 추가할 예정"이라며 "시장 내 심리적 과민반응 등으로 쏠림 현상이 심화되지 않도록 노력하겠다"고 밝혔다.
기재부와 한은은 이날 환율이 1290원대에 육박하자 구두개입에 나섰다.
외환당국은 "정부와 한국은행은 최근 국내 외환시장에서 원화의 과도한 변동성에 대해 각별한 경계심을 갖고 모니터링하고 있다"고 밝혔다. 이어 "외환당국은 시장 내 심리적 과민반응 등으로 쏠림 현상이 심화하지 않도록 노력해 나가겠다"고 덧붙였다.
이날 구두 개입은 기획재정부 국제금융국장과 한국은행 국제국장 명의로 나왔다. 외환당국이 공식 구두개입에 나선 것은 지난 3월 7일, 4월 25일 이후 두 달 만이다. 올해 들어 세 번째다.
외환당국이 올 들어 세 차례나 구두개입에 나섰다는 것은 그만큼 쏠림현상과 원화약세가 심해 졌다는 것을 뜻한다. 실제로 올해 이전에는 구두개입에 나선 경우가 2020년 3월 24일 이후 전혀 없었다.
환율이 크게 뛰어오른 것은 미 소비자물가가 큰 폭으로 오르면서 미 연방준비제도(연준)의 긴축 경계감이 커지고 있기 때문이다. 이날 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 장중 1288.90원까지 치솟았다.
이는 지난달 12일 기록한 연중 고가(종가 기준 1288.6원)를 넘어선 것이다.
한편 미국 노동부는 지난 10일 5월 소비자물가지수가 전년동월대비 8.6% 올랐다고 밝혔다. 이는 지난 3월 기록한 8.5%를 뛰어 넘는 수치로, 1981년 12월(8.9%) 이후 41년 만에 가장 외환 시장 개입 높은 수준이다.
김동연 “외환시장 개입 공개 점진적으로”, 이르면 5월부터 3개월 단위 공개 유력
한국의 외환시장 개입 내용 공개 방식을 두고 한미 양국이 절충점을 찾고 있다. 김동연 경제부총리(왼쪽)와 스티븐 므누신 미 재무장관은 21일(현지 시간) 미국 워싱턴 국제통화기금(IMF) 본부에서 양자 회담을 했다. 기획재정부 제공
정부가 이르면 다음 달 외환시장 개입 내용의 공개 주기와 방법 등을 확정하기로 했다. 3개월마다 순매매 현황을 공개하는 방안이 유력하게 거론되고 있다.
미국은 한국 정부에 외환시장 개입 내용을 외환 시장 개입 상세히 밝히라고 압박하고 있지만 정부는 다른 나라 사례를 종합적으로 분석해 최종 결론을 내리겠다는 태도를 고수하고 있다.
주요 20개국(G20) 재무장관 및 중앙은행 총재 회의 참석차 미국 워싱턴을 방문한 김동연 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 20일(현지 시간) 현지에서 기자단과 간담회를 갖고 이같이 밝혔다.
김 부총리는 “외환시장 개입 내용 공개와 관련된 결정을 이달 안에 하지는 않을 외환 시장 개입 것”이라며 “시장이 가장 적응하기 쉬운 빈도와 방법으로 하겠다”고 말했다. 다만 정부 입장에서도 외환시장 투명성 문제가 계속 거론되는 게 부담인 만큼 최대한 이른 시점에 결론을 내릴 가능성이 높다는 분석이 나온다.
당초 정부 안팎에서는 김 부총리가 이번 방미 기간에 외환시장 개입 내용 공개 문제를 둘러싼 미국 및 국제통화기금(IMF)과의 협의를 마무리할 것으로 예측했다. 김 부총리가 19일 크리스틴 라가르드 IMF 총재, 21일 스티븐 므누신 미 재무장관 등과 잇따른 면담을 하기로 예정돼 있었기 외환 시장 개입 때문이다.
외환시장 개입 내용 공개 방식에 대한 결론이 빨리 내려지지 않자 한국과 미국, IMF 등의 입장 차가 좁혀지지 않고 있다는 분석이 나오고 있다. 한국은 3개월 혹은 그 이상의 간격을 두고 외환시장 개입 내용을 공개하되 순매수 규모만 공개하는 게 바람직하다는 입장이다.
반면 미국 측은 공개 주기를 짧게 하고 순매수 규모뿐만이 아니라 매수 매도 총액을 구체적으로 공표할 것을 한국에 요구하고 있는 것으로 알려졌다. 한국은 개발도상국이나 경제 규모가 작은 국가보다 외환시장에 미치는 영향이 더 크므로 시장 개입 내용을 더 자세히 공개해야 한다는 것이다. 미국은 최근 한국 정부에 달러를 사고판 현황을 전부 공개하라고 외환 시장 개입 요구하기도 했다.
김 부총리는 “한국 정부의 필요와 독자적 판단으로 (공개 방식과 주기를) 결정할 것”이라면서도 “한국처럼 성숙한 경제와 외환 시장 개입 외환시장을 가진 나라는 해야 할 일”이라고 강조했다. 이에 따라 3개월 단위 공개가 유력하다는 관측이 나온다.
특히 한국이 가입 여부를 저울질하고 있는 환태평양경제동반자협정(TPP)이 회원국에 외환시장 개입 내용을 3개월마다 공개하도록 규정하고 있어 이를 준용할 가능성이 크다. 외환시장 개입 내용 공개는 TPP 가입을 위한 선결 조건이다.
다만 정부는 TPP 회원국 가운데 싱가포르, 말레이시아, 베트남 외환 시장 개입 등이 예외를 인정받아 6개월마다 관련 정보를 공개하고 있다는 점에 주목하고 있다. 이에 따라 미국과 IMF 등의 요구를 고려해 이보다 짧은 3개월 단위로 공개하되 외환당국의 전략 노출을 최소화하기 위해 순매수 내용만 공개하는 방안을 미국 등에 제시했을 가능성이 높다. 김 부총리는 “외환시장 개입 내용 공개는 점진적으로 하면서 연착륙을 추진할 것”이라고 말해 이 같은 가능성을 시사했다.
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